四季度黃金價格下挫12.6866%
2016-12-02 11:38:06   來源:經濟參考報
內容摘要
地緣政治風險的上升或者不確定性可能引發對避險資產的需求,尤其是黃金。不過,特朗普勝選后,投資人紛紛轉向增持股票,而美聯儲的貨幣政策又在一定程度上形成利好支撐。

黃金對美國貨幣政策和美元非常敏感,對通脹和加息速度的預期和持有黃金的機會成本一起增長。

貴金屬價格在進入三季度后,結束了上半年的強勢表現,在三季度期間整體呈現震蕩盤整走勢,價格波幅也顯著趨緩。自四季度初開始,貴金屬價格更是轉而出現較大幅度的震蕩下挫走勢。

國內關注度較高的兩大品種黃金和白銀方面,以美元計價的COMEX黃金價格在進入四季度至今的最大跌幅比例達到約12.6866%,美元計價的COMEX白銀在進入四季度至今的最大跌幅比例達到約17.2319%。

首先,從基本面的角度分析,根據世界黃金協會最新公布的數據顯示,2016年三季度的總需求比2015年三季度同期下跌10%,達到992.8噸,明顯低于最近5年三季度的平均需求水平(1120.5噸)。分項數據中,黃金首飾的需求降至493.1噸,和2015年同期相比下降了21%,科技類工業品用金下降1%,降至82.4噸。央行和金融機構儲備黃金需求大幅下降51%,從2015年同期的168噸下降至81.7噸。

投資類黃金需求大幅增長到了335.7噸,和2015年同期相比上漲了44%??梢哉f投資類黃金需求,支撐了三季度黃金的總體需求。然而,值得注意的是,投資類分項數據中,金條金幣的投資需求大幅下降36%,從2015年同期的295.8噸大幅下降至190.1噸。而黃金ETF產品和其他類似產品的需求上漲到了145.6噸,在2015年同期這部分需求是下降63.4噸。所以也可以說ETF類產品的投資或投機需求是支撐三季度黃金需求的支柱。

供給方面,2016三季度季度黃金總供給上漲4%,達到1172.7噸。其中黃金礦產的總供給量是831.8噸,與2015年同期相較下降4%,回收金供給方面達到340.9噸,與2015年同期相較大幅上漲30%。

從黃金的供需數據角度解讀,可以看出在三季度期間,黃金的整體需求除了投資門類以外,其他門類的需求都在明顯下降,而投資類中對于實物金條、金幣的需求同樣出現大幅下降。然而,對于黃金ETF產品和其他類似產品的投資需求大幅增長,可以說投資或者投機的力量是支持黃金需求的“主力軍”。這類需求帶來的價格上的支持往往周期會相對較短。實質需求不足,投機需求過重是造就三季度貴金屬價格結束強勢,出現震蕩盤整走勢的主要因素之一。

進入四季度后,美聯儲2016年12月加息的預期不斷增長,導致美國長期實際國債收益率(tips)一轉2016年上半年的頹勢,出現逐步上升,同時支持美元價格自四季度初開始出現強勢表現,影響貴金屬價格出現下挫。

對于貴金屬價格的后市展望,介于美聯儲的貨幣政策預期是影響貴金屬價格中長期走勢的核心因素之一,受此影響,短期看,貴金屬價格短期間將很可能再度呈現加息預期較低時表現強勢,然而卻很難出現趨勢性走強,在加息預期較高的周期中表現弱勢,卻也很難出現趨勢性走弱的行情。

中長期看,貴金屬價格受到美聯儲貨幣政策預期壓制的邏輯基礎未變。預計中長期的角度,貴金屬價格會保持相對的弱勢運行,出現緩步震蕩走弱的走勢。

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